O Valor das Opções de Ações para Funcionários Não-Executivos Este estudo investiga empiricamente o valor que os empregados depositam nas opções de ações usando informações do comportamento de exercício de opção dos indivíduos. Os empregados possuem opções para outro período se o valor de mantê-las e se reservarem o direito de exercê-las posteriormente for superior ao valor de exercê-las imediatamente e coletar um lucro igual ao preço da ação menos o preço de exercício. Este modelo simples implica que o risco que descreve o comportamento do exercício do empregado revela informações sobre o valor para os empregados de manter as opções em outro período de tempo. Mostramos que os parâmetros desse modelo são identificados com dados sobre concessões de múltiplas opções por empregado e aplicamos esse modelo à disposição de opções recebidas na década de 1990 por uma amostra de mais de 2000 gerentes de nível médio de uma grande empresa estabelecida fora da manufatura. . O comportamento do exercício é modelado usando um modelo de probit de efeitos aleatórios do comportamento mensal do exercício que é estimado usando métodos de estimativa de máxima verossimilhança simulada. Nossas estimativas mostram que há uma heterogeneidade substancial (observada e não observada) entre os funcionários no valor que eles colocam em suas opções. Nossas estimativas mostram que a maioria dos funcionários valoriza suas opções em um valor maior do que o valor das opções Black-Scholes. Se você tiver problemas para baixar um arquivo, verifique se você tem o aplicativo adequado para visualizá-lo primeiro. Em caso de problemas adicionais, leia a página de ajuda do IDEAS. Observe que esses arquivos não estão no site do IDEAS. Por favor, seja paciente, pois os arquivos podem ser grandes. Planos de opções de ações para funcionários não executivos John E. Core Wayne R. Guay. Wharton School, 2400 Steinberg-Dietrich Hall, Universidade da Pensilvânia, Filadélfia, PA 19104-6365, EUA Recebido em 16 de maio de 2000. Aceito em 21 de março de 2001. Disponível on-line em 3 de julho de 2001. Examinamos determinantes de participações acionárias não executivas, subvenções e exercícios para 756 empresas durante 1994-1997. Verificamos que as empresas usam maior compensação de opções de ações quando enfrentam requisitos de capital e restrições de financiamento. Nossos resultados também são consistentes com as empresas que usam opções para atrair e reter certos tipos de funcionários, bem como para criar incentivos para aumentar o valor da empresa. Depois de controlar os determinantes econômicos e os retornos das ações, os exercícios de opção são maiores (menos) quando o preço das ações das empresas atinge máximas de 52 semanas, o que confirma em uma amostra ampla o viés psicológico documentado por Heath et al. (Quarterly Journal of Economics 114 (1999) 601628). Classificação JEL Compensação e incentivos Financiamento Empregados Não executivos Opções de compra Agradecemos os agradáveis comentários de Stan Baiman, Phil Berger, Peggy Bishop, Gus DeFranco, Nick Gonedes, SP Kothari, Andy Leone, Lisa Muelbrook, Ram Natarajan, Jun Qian, Madhav Rajan, Ross Watts, Jerry Zimmerman, um árbitro anônimo, e participantes do seminário do Instituto de Tecnologia de Massachusetts, Northeastern University, da Universidade de British Columbia, da Universidade de Michigan, da Universidade de Rochester, da Universidade de Wisconsin, da Wharton School, a conferência da American Accounting Association de 2000 e a conferência da Associação Europeia de Finanças de 2000. Agradecemos a assistência de pesquisa de Irina Faykina, Nazgol Ghandoosh, Scott Mooney e Christine Phillips, e agradecemos o apoio financeiro da Wharton School. Autor correspondente. Tel. 1-215-898-7775 fax: 1-215-573-2054 Copyright 2001 Elsevier Science S. A. Todos os direitos reservados. Citando artigos () Artigos recomendados Conteúdo do livro relacionado Copyright 2016 Elsevier B. V. exceto certos conteúdos fornecidos por terceiros. ScienceDirect é uma marca registrada da Elsevier B. V. Os cookies são usados por este site. Para recusar ou aprender mais, visite nossa página de Cookies. Entrar através de sua instituiçãoO Valor das Opções de Ações para Funcionários Não-Executivos NBER Working Paper Nº. 11950 Emitido em janeiro de 2006 NBER Programa (s): CF LS Este estudo investiga empiricamente o valor que os empregados depositam em stock options usando informações do exercício da opção de indivíduos. Os empregados possuem opções para outro período se o valor de mantê-las e se reservarem o direito de exercê-las posteriormente for superior ao valor de exercê-las imediatamente e coletar um lucro igual ao preço da ação menos o preço de exercício. Este modelo simples implica que o risco que descreve o comportamento do exercício do empregado revela informações sobre o valor para os empregados de manter as opções em outro período de tempo. Mostramos que os parâmetros desse modelo são identificados com dados sobre concessões de múltiplas opções por empregado e aplicamos esse modelo à disposição de opções recebidas na década de 1990 por uma amostra de mais de 2000 gerentes de nível médio de uma grande empresa estabelecida fora da manufatura. . O comportamento do exercício é modelado usando um modelo de probit de efeitos aleatórios do comportamento mensal do exercício que é estimado usando métodos de estimativa de máxima verossimilhança simulada. Nossas estimativas mostram que há uma heterogeneidade substancial (observada e não observada) entre os funcionários no valor que eles colocam em suas opções. Nossas estimativas mostram que a maioria dos funcionários valoriza suas opções em um valor maior do que o valor das opções Black-Scholes. Um resumo não técnico deste artigo está disponível na edição de setembro de 2006 da NBER. Você pode se inscrever para receber o NBER Digest por e-mail. Identificador de objeto de documento (DOI): 10.3386 / w11950 Os usuários que baixaram este documento também fizeram o download destes:
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